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乐通注册送|净利同比增长近6成 泰格医药成创新药发展最大受益者

2020-01-11 16:55:52

泰格医药:2018年净利同比增长近6成 创新药发展浪潮中的最大受益者泰格医药结论与建议:公司业绩:公司2018年实现营收22.9亿元,YOY+35.8%,录得净利润4.8亿元,YOY+58.2%,EPS为0.95元,公司业绩处于业绩预告的中位,符合我们的预期。公司目前估值虽然不低,但考虑到公司作为CRO龙头企业,将充分受益于国家所鼓励的创新药发展大浪潮,业绩增长的稳定性较强,增长空间较大,我们继续

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乐通注册送,泰格医药:2018年净利同比增长近6成 创新药发展浪潮中的最大受益者

泰格医药(300347)

结论与建议:

公司业绩:公司2018年实现营收22.9亿元,YOY+35.8%,录得净利润4.8亿元,YOY+58.2%,EPS为0.95元,公司业绩处于业绩预告的中位,符合我们的预期。单季度来看,公司Q4单季度实现营收7.0亿元,YOY+36.0%,录得净利润1.6亿元,YOY+57.4%。

CRO龙头,创新药大发展中的最大受益者:从国家的股利政策以及带量采购对仿制药利润的压制将助力创新药迎来大的发展期,而公司将在创新药发展浪潮中受益:(1)公司是本土CRO龙头企业,具有很强的创新药研究能力,幷且能够承担高水平的国际多中心临床试验,截止2018年中,公司共参与91个创新药品种,超过150个创新药临床研究,以及参与100多项国际多中心临床试验,我们认为公司强大的临床研究服务能力以及创新药的CRO服务经验将助力其在创新药大发展中抢占较多的创新药CRO订单。(2)公司2018年开始快速增加人员配置,预计2018年底员工将增加至4500人,将较2017年增加4成左右,将有力的保障公司新增订单的稳步执行。

盈利预计:我们预计公司2019/2020年净利润分别为6.5亿元、8.5亿元,分别YOY+36.2、30.7%,EPS分别为1.3元、1.7元,目前股价对应的2019/2020年PE为41倍/31倍。公司目前估值虽然不低,但考虑到公司作为CRO龙头企业,将充分受益于国家所鼓励的创新药发展大浪潮,业绩增长的稳定性较强,增长空间较大,我们继续给于“买入”的投资建议。

风险提示:创新药企业研发投入不及预期,幷购整合不及预期,公司投资收益不达预期